2014年12月以来超过30家上市公司“重组流产”

本报讯 据《经济参考报》报道，在并购重组市场一片火热的大背景下，2014年年底以来，上市公司并购重组“流产”事件却频频发生，追逐二级市场并购重组概念股票风险激增，给投资者敲响警钟。而“PE+上市公司”的市值管理模式，也正越来越引起证券监管部门的关注和警惕。

记者初步统计显示，仅2014年12月以来，A股上市公司因为各种理由宣布终止并购重组的数量已超过30家。WIND统计数据，2014年是中国企业并购重组最为活跃的一年，在过去的一年中，共有1630宗并购交易完成，交易总价值为9687亿元，同时未完成的交易数目则有1955宗，交易总价值为10635亿元。数据还显示，在目前已经完成的并购交易中，上市公司占比为60%，目前A股市场上有10%的上市公司因为重大事项停牌。

业内人士表示，目前上市公司重组项目失败率开始提升，主要存在重组资产评估价值分歧、财务状况不清晰、盈利前景不确定、战略定位混乱、被并购企业单方面原因解约等原因，与此同时，监管部门也开始打击并购重组过程中的内幕交易，仅以制造热点、推高市值的虚假并购重组交易也遭受打击，令上市公司并购重组计划增加了诸多不确定性。

在一连串上市公司重组告吹事件中，投资者损失最为惨重的，莫过于成飞集成事件。2014年12月13日，成飞集成在停牌近一个月后宣布管理部门对重组的批复意见：因方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，国防科技工业主管部门国防科工局建议中止本次资产重组，为此，成飞集成决定终止此次重大资产重组事项。此前，成飞集成在抛出150多亿元军工资产重组预案，其股价从2014年5月19日复牌当天的16.62元一路狂飙，最高涨到72元以上。

成飞集成的一纸公告如同晴天霹雳。2014年12月15日复牌后，该股走出三个一字跌停。截至1月16日收盘，成飞集成收报于36.23元/股，较停牌前跌幅高达33.27%。

纵观2014年全年，上市公司往往一发布涉及并购重组的信息，其在二级市场的股价就会引起投资者的疯狂追逐。在这种情况下，进行与上市公司本身关联性不大的并购重组，甚至已经成为了一些上市公司抬高自身股价、进行市值管理的重要手段。在并购带来的二级市场股价连连涨停的诱惑下，众多PE机构更是开始熟练于通过“PE+上市公司”的模式来进行市值管理。

种种迹象显示，监管部门对于这种情形警惕性明显提高。2014年年底，中国证监会通报了针对市场操纵的执法工作情况，包括中科云网、百圆裤业在内的18家上市公司被通报涉案。上交所在日常监管工作中，已经把PE与上市公司的这种合作纳入监管重点。